美元指数与美债收益率背离 亚洲货币再迎风暴打击

　　◎记者 陈佳怡

　　美联储最新一轮加息周期以来，美元指数每每 跟随美债收益率同步走高。而近段时间，这种“亦步亦趋”的关系却发生了扭转——在美元指数不绝 走强的同时，美债收益率却显着 回落。

　　怎样 明白 这一反常征象 ？在分析人士看来，近期美国通胀数据回落令美联储降息预期得以巩固，但美欧货币 政策分化、欧洲政坛动荡等则令美元“坐收渔利”。

　　美元指数强势回升之下，亚洲货币 再度面对 新一轮贬值压力。预测 后市，强势美元何时休？环球 外汇市场何去何从？

　　美元与美债收益率为何反向颠簸 ？

　　一面是连续 强势的美元指数，一面是触顶回落的美债收益率——近期两者走势出现 显着 分化。

　　6月26日，美元指数盘中震荡走高，维持在105关口上方偏强运行，月内累计涨幅达1%。与此同时，10年期美债收益率回落至4.27%附近。

　　年初以来，投资者对美联储降息的预期是市场感情 的重要 驱动因素之一。由于通胀反复导致美联储降息预期频频 “回撤”，美债收益率连续 上行。随着近期美国通胀回落、经济降温，美债收益率触顶回落。

　　“经济数据疲软意味着美联储正处于降息通道上。”据瑞银财产 管理投资总监办公室分析，近来 关于斲丧 者信心、职位空缺、制造业信心等数据都指向美国经济活动 放缓。最紧张 的是，已往 两个月的通胀数据表明美国通胀重回下行趋势，预计数据大概 会在将来 几个月继承 走软，或足以证明 美联储降息的公道 性。

　　在美债收益率大幅回落的同时，美元指数却维持强势。怎样 明白 两者的反向颠簸 ？分析人士以为 ，美元现阶段的强势更多来自欧元等非美货币 的“助攻”。美元指数构成的一篮子货币 包罗 欧元、英镑、日元、加拿大元等。此中 ，欧元在美元指数构成中的权重最大，达57.6%。

　　受法国政坛不确定性因素影响，欧元连续 维持低位震荡。“近期法国股市和欧元的低迷表现 已经反映了市场的担心 。”嘉盛团体 资深分析师说，法国本周日举行的首轮议会推举 或将继承 左右欧洲股市和欧元的走势，法国和德国的国债利差继承 成为衡量 政治风险的观察指标。

　　多家欧系央行先于美联储降息，令对美利差维持高位，对美元指数形成支持 。申万宏源证券宏观研究部研报以为 ，美国经济相对外洋 非美发达经济体依然较强，特别 是6月美国制造业PMI远强于欧日英，叠加欧洲央行6月先于美联储开启降息，使得美元指数反弹。

　　亚洲货币 再度面对 贬值压力

　　强势美元之下，亚洲多国货币 承压。6月26日，日元对美元盘中跌破160关口，这也是此前日本当局 举行 外汇干预的点位；韩元对美元亦逼近 1400关口。

　　面对 货币 贬值压力，日韩双双发出“口头告诫 ”，重申将继承 采取 得当 举措 ，防止汇率太过 颠簸 和无序颠簸 。中金外汇研究组以为 ，日本当局 在短期内实行 外汇干预的难度或有所上升。一方面，日本近期重新被美国财务 部纳入汇率利用 监测名单，或与此前的外汇干预有关；另一方面，“死守”某一点位大概 反而招致更多谋利 性资金的参加 ，这并非为理性之举。

　　预测 后市，美元指数与美债收益率走势将怎样 演绎？兴业研究外汇高级研究员张峻滔对上海证券报记者表现 ，第三季度美债收益率和美元指数共振反弹的概率较大，重要 缘故起因 大概 在于美国经济数据好转和通胀短期反弹。第四序 度大概 转弱，由于 市场开始前置买卖 业务 2025年降息。

　　预测 2024年三季度，中国银行研究院以为 ，环球 外汇市场重要 出现 以下特性 ：一是美元指数维持高位，外汇市场出现 “美强欧弱”格局；二是新兴市场货币 总体承压，外汇干预结果 有限，亚洲货币 汇率稳固 性面对 检验 ；三是环球 汇率颠簸 率回升，套息买卖 业务 拥挤度略有降落 。预计三季度环球 货币 政策走势存在分歧，降息路径不确定性增长 ，多空押注力气 博弈，外汇市场颠簸 性将呈上升态势。